百家之言丨社庫增速明顯放緩，期（qī）螺底部已現？

背景：9月4以來，處在傳（chuán）統旺季的期螺不升反降，一度（dù）由3800一線下挫至3660附近，與（yǔ）此同（tóng）時鋼材社庫增速（sù）明顯放緩。對於下一階段走（zǒu）勢，市場分歧不斷。

有（yǒu）人認為，隨著利潤收窄鋼（gāng）廠減產意願增強，且臨近（jìn）國慶市場存有補貨需求，均有（yǒu）助於盤麵價格反彈。也有人表示，表觀需求重新回落，去庫不及預（yù）期，疊加海外市場風險（xiǎn）不斷，期螺下方還有空間。

聚百家之言，解大家之惑（huò）。基於此，本期《懸賞（shǎng）問答（dá）》我們將辯論的主題定為#社庫增速明顯放緩，期螺（luó）底部已現？#

從本期話題的投（tóu）票結果來看（kàn）：

A：62.7%的讀者（zhě）認為期螺（luó）底部未現。

B：37.3%的讀者認為期螺（luó）底部已現。

我們從參與本次話題討論的讀者中，精選了“南京采文”、“用戶191****6456”、“期貨那些事兒85”、“南京金明建材”、“劉先生”、“任逍遙（yáo）”、“趙海波”、“施小峰”、“吳興”、“文山（shān）峰（fēng）”、“qm”、“永興板材”、“cyd”、“清風”、“慧悟”、“未來”等16位業內人（rén）士的留言，以其獨到的觀（guān）點（diǎn），就本（běn）期話題（tí），為你進行全麵解讀！

“南京采文”

進入金九銀十的旺季期（qī）望值被現（xiàn）實（shí）叫（jiào）醒，市場信心收到衝擊，目前來看，黑色係期貨看空越來越多，加之現貨市場，需求（qiú）緩慢釋放，預計期螺短時間內還會震蕩下行。一是，目前宏觀經濟恢複雖然比較理想，但地產行業開工及銷售數據（jù）不及（jí）預期，需求受挫；二是現貨（huò）市場成（chéng）交不暢，上漲阻力較大，貿易商觀望情緒濃厚，出（chū）貨量不（bú）及預期；三是鋼廠目前產能較高，庫存風險增加。

“用（yòng）戶（hù）191****6456”

概念就是概念，價格（gé）終究回歸市場。無論環保或者金九銀十都是慣性思維，需求沒有穩定增加，庫存未能減少，和環保限產具體方案未下（xià）來時，價格就（jiù）會回落。若數據不能向好，價格還會下探（tàn）。不過需求剛性仍在，市場一致看好的需求不會是捕風捉影，就看（kàn）哪個時間點需求穩定上升，庫存下降，那時也是價格上揚時，時間點越往後會反（fǎn）彈更厲害，因為（wéi）環保治理也（yě）來（lái）臨。

“期貨那些事兒85”

第一成本支撐，2016年供給側改（gǎi）革之後底層邏輯還是鋼廠利潤；第二（èr），年初突發事件影響需求延後，庫存基本（běn）已到高點了，利潤修複和庫存下降到正常水平這是未來（lái）確定可預見的；第三，現（xiàn）貨近（jìn）一（yī）兩個月基本呈（chéng）現的（de）都是急漲緩跌（diē），而且上漲的幅度（dù）要遠遠比下跌幅度大整體震蕩上漲，鋼廠（chǎng）挺價明（míng）顯。

“南京金明建材”

期螺底部未現，短（duǎn）期內還是震蕩行（háng）情，震幅有限。一方麵國內經濟好（hǎo）轉，市場信（xìn）心增強，另一方麵，高產量高庫存，市場外部影響（xiǎng）因素增強，存在不確定因素，但（dàn）由於原料支撐下，鋼（gāng）廠挺價意願強烈，大幅震蕩行情不太容易出現（xiàn）。特別是目前存在很多矛盾性的（de）現象，廠（chǎng）庫減少，但社庫不斷累加，庫存方麵很多年初的現貨還沒有出售，鏽跡斑斑，最近現貨價格隨期螺漲反應迅速，隨期螺下調反（fǎn）應遲鈍，背後的邏輯可想（xiǎng）而知，大家對（duì）市場有信心。

但，今年旺季來臨之際，開門（mén）紅（hóng）並沒有給大家帶來持（chí）續的狂歡。但，並未因此（cǐ）而心灰意冷，把希望（wàng）寄托到接下來（lái）市場需求方麵，根據目前（qián）市場情況，地產項目（mù）受政（zhèng）策因素（sù）影響，開工率並不高，且未出現報複性采（cǎi）購周期，采購觀望意願成為主流，雖基建項目對於需求拉動有一定的支撐，但至於效果如何呢？有待市（shì）場（chǎng）驗證。所以，接下來的市（shì）場情況，存（cún）在相互矛盾的地方，至於大跌也不現實，畢竟高成本（běn）擺在那裏（lǐ）。期螺持續低幅震蕩行情中。

“劉先生”

期螺大概率上漲：

1、全球經（jīng）濟複蘇（sū）是不爭的事實，鐵礦石需求將大幅提升，在供（gòng）不應求的情況（kuàng）下（xià），鐵礦石突破1000點輕而（ér）易舉。屆時成材跟漲，新高可（kě）期（qī）！

2、房住不（bú）炒舉步維艱，基建發力提升gdp！目前以及將（jiāng）來（lái），房和基建仍然是經濟增長的支柱，螺紋順勢而行（háng）。

3、9月需求可能超預期（qī）表現（xiàn），限產來襲，螺紋勢必（bì）成為即：鐵礦和熱卷之後的明星！

“任逍（xiāo）遙”

從二月份需求停滯到（dào）現在，螺紋鋼（gāng）上漲了400元左右，在旺（wàng）季達到了年內高點，但近期庫存也出現了“四連升”，鋼價隨之弱勢回調，但（dàn）回調過多的是前期漲幅（fú）過高的熱卷之類的，建築鋼材從六月份到現在基本以穩為（wéi）主上下振幅（fú）不大，當前螺紋鋼（gāng）價格還算（suàn）可以，後期在（zài）冬季來臨之前，還是以穩為主上下幅度不大，當然了期螺不（bú）排除繼續衝高（gāo），現貨弱勢回調的大趨勢不會改變（biàn）。

“趙海波”

從4月低點到（dào）現（xiàn）在無論（lùn）期貨和現貨（huò）已經漲了5個月了，期間基本沒有像樣的回調，上周原（yuán）油（yóu）下跌（diē）引（yǐn）起的回調隻是（shì）開始，黑（hēi）色係風向（xiàng）標（biāo）由多轉空已經開始。支撐整個黑色（sè）係的大樹是鐵礦（kuàng）石，六年價格新高疊加對（duì）四季度的不樂（lè）觀預期，礦石（shí）逐步震（zhèn）蕩（dàng）下行（háng），樹倒猢猻散黑色（sè）係（xì）緊跟無（wú）可非議。

“施小峰”

旺季下（xià）的庫存依舊高企（qǐ），需求並（bìng）沒（méi）有明顯顯（xiǎn）現，需求證偽概率提升，雖然有減產（chǎn）壓力，但鑒於目前的存量和（hé）螺紋價格，未來（lái）不斷（duàn）出台的房地產（chǎn）政策也將進一步對螺紋價格產生抑製，將會進一步壓（yā）製價格！

“吳興”

期螺現在（zài）影響的是現貨的心態，現（xiàn）貨鋼廠（chǎng）在硬停，真實情況是需求不及預期，協議戶進退兩難，六（liù）七月沒（méi）有深（shēn）跌，拿的高（gāo）價貨，現（xiàn）在想高價套現又出不了，投機的觀望，隨（suí）著假期（qī）來臨，拋（pāo）售的越來越多，下旬價格穩（wěn），或小幅下調。

“文山峰”

底（dǐ）部（bù）未現：1.供給（gěi）高位。2.庫存高位（wèi）。3.長流（liú）程生（shēng）產仍有利潤，產能充足。4.鋼鐵產能集中度低，有利潤支持主動減產意願不足。5.進口仍（réng）有利潤，出口下降。6.需求增量不足預期。7.房地產需求衰減。

“qm”

現在（zài）說底部還太早了，天量庫存外加秋雨綿綿陣雨不斷，鋼材實際需求短期還會進一步萎縮下滑（huá），而供應還有上升空間，熱卷利潤不低，鋼廠現在效益還不錯，不僅不會主動減產，而且（qiě）還（hái）會趁現在價格不（bú）低抓（zhuā）住（zhù）機遇加嗎生產賺點錢，等到入冬後環保（bǎo）限（xiàn）產才會加嗎（ma），需求大幅下滑後（hòu）鋼廠（chǎng）才會（huì）被動限產檢修。如果11月份環保限產力度加大，鋼材價格可能會（huì）出現短暫的反彈，因為北方在11月份雨雪天氣少見，空氣（qì）質量較差，環保限產力度有（yǒu）可能加大。

在鋼材供應不減反增，需求萎靡不（bú）振的情況下，鋼貿商要快進快出，盡（jìn）量降低鋼材庫存（cún），回避（bì）價格回落風險。鋼材價格漲跌主要取決（jué）於供求關（guān）係，所謂成本支撐隻是（shì）一種炒作，而且（qiě）成本本身也是（shì）可變的。近幾日期現同步連續下跌，螺紋期貨已經（jīng）跌破成（chéng）本線，鋼貿商現貨也已經跌破進貨價處於虧損（sǔn）狀（zhuàng）態了（le），旺季需求不強但旺（wàng）季仍（réng）然在，繼續（xù）大跌可能（néng）性不大，短期鋼（gāng）價上下震蕩，10月下旬或11月初（chū）或許能迎來一波小幅（fú）反彈。

“永興板材”

今年由於病情原因，庫存基（jī）數（shù）較往年大幅偏高，庫存壓力巨大（dà），市場嚴重拋壓，雖（suī）需求強（qiáng）勁，但（dàn）供給不減，庫（kù）存拐點遲遲不（bú）能到來，造成市場做多熱情減弱（ruò），做空情緒高漲，期（qī）螺較前期高點下（xià）跌近200點，由（yóu）於成本支（zhī）撐較強，主力合約已運行成本線下方（fāng），風險已逐步釋放，短期底部形成，但庫存壓製仍在，期價恐難過前高，國慶前期螺將走出衝高回落行情。

“cyd”

原料高位盤整，主導鋼廠繼續挺價，工地需求暫未放量，原料（liào）價格很難大幅回調，庫存的壓力將長期（qī）存在，高庫存會成為常態，8月數據3.58萬億（yì），利好市（shì）場的走勢，九月（yuè）下半月或（huò）有好的預期，一旦需求有所改善，期貨市場會有好的表現（xiàn），預計價格仍將區間震蕩，關（guān）注的是期（qī）貨的漲跌及（jí）需求的力度。

“清風”

近期市場價（jià）格形勢是期貨跌得多，現貨跌得少；庫存小幅升，需求有回落，利空因素主要是：期貨開始貼（tiē）水，庫存仍在高位，去庫緩慢，終端需求一（yī）般，當前的利好因（yīn）素主要有（yǒu）：鋼（gāng）廠挺價托（tuō）市，出廠價格高掛（guà），欲（yù）求需求不會更差，央行及社融政策向好，利好基建的建設，近期行情很漲多跌少的（de）節奏（zòu）一直持續，待利空過去後，市場或將震蕩向上運行。

“慧悟”

進入（rù）9月傳統旺季後，鋼價看漲預期較強，在高預期的支撐下，現貨回調空間有限，期貨市場回調一周，利空基本被消化（huà），周五走勢開始抬升，數據統計五大品種庫存由增轉降，尤其是廠庫去化明顯，表觀需求上升，原料價格高位（wèi）震蕩，鋼廠挺價，鋼貿被動接受價格，建材成交整體保持（chí）20萬噸以上的水平，市場的（de）預期很好，鋼價震蕩中仍有小幅上漲（zhǎng）空間。

“未來”

從近期市場表（biǎo）現來看，外部因素與產業本身的影響相互作用，導致價格在快（kuài）漲過後通過（guò）快速調整來釋放風險，且不論股市還是（shì）期貨市場，跌（diē）到一定（dìng）心理價位（wèi），便會吸引一部分投機資金入場，臨近周末，股市風向標北向資金開始陸續回（huí）流，11日（rì）收盤近13億資金湧入A股，黑色係（xì）重新俘獲（huò）逾4億資金入（rù）場，各品種階段性底（dǐ）部支撐（chēng）顯現，五連跌過後，期（qī）螺在（zài）3620元上方重獲支撐（chēng），並大（dà）舉收複前期失地，最高迫近3700元整數關口。現貨交投（tóu）氣氛略有回（huí）溫，北方等個別地區成（chéng）交一度火（huǒ）爆（bào），市場需求雖沒有超預（yù）期（qī）釋放，但需求還是存在的。

感謝業內人士們的精彩觀點，不僅讓我們（men）知曉了當（dāng）前市場關注的（de）市場看點，還談及了許多對於後市的看法，隻（zhī）希望上述業內人士的精彩觀點能夠給大家帶（dài）來一些幫助。

                                                                                                                                                   來源：我的鋼鐵網